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基金评级机构哪家好

基金评级机构哪家好 

目前,市场上有许多基金研究机构都推出了各自的基金评价结果。但是,这些评价结果是否具有可比性?它们的评价方式是否有较大差异?它们是否真的可以对基金下期业绩具有一定的预测作用?以下收集了Wind、上海证券、海通证券、银河证券、晨星等多家具有代表性的评级机构,对其评价结果进行详细的比较分析,找出他们各自异同点,并分析各自的评级结果对基金未来业绩的预测能力。

  基本情况概览

  1. 评级方法

  Wind、上海证券、海通、银河以及晨星这几家知名度较高的基金评级机构的评级基本概况,如下表所示。

  五家评级机构评级方法介绍

  

基金评级机构对比


  

  看完上表所描述的几家评级机构的基金评价方法,目前市场上的基金评价方法其实是存在一些问题的。比如:

  (1) 对于不同策略类型的基金,它们的业绩指标表现往往不同,参考的业绩指标侧重点也不同,而市场上的多家评级机构都选取统一的指标来刻画,是不科学的;

  (2) 多数评级方法都没有对指标进行归一化处理,这样使得各指标不在同一量纲,而最终又把它们直接相加,这也是不科学的;

  此外,从当中了几个问题:

  (1) 基金的评级结果对下一期的业绩是否具有预测性?

  (2) 评级指标的选取是否具有显著的组内差异,是否可以真的区分出基金的好与坏?

  基于上述几点问题的思考,分别从评级准则、各自星级占比、两者星级占比异同以及业绩预测等几个方面,来详细分析下 Wind 和上海证券两家机构的评级情况。

  2. 评级准则

  

基金评级3.png

  

基金评级4.png


  大家可以看下上面两张表,并结合第 2 小点里的评级标准,我们可以发现,上海证券各星级占比与算法文档相符;但是Wind 的实际情况似乎没那么理想,它的四星占比最高(几乎都在 35% 以上),与其算法里说的 " 四星占比 22.5%" 不太相符。

  三、评级结果比较

  1. 相同星级占比

  选择了 2017 年 12 月 31 日这个时间点,统计了 Wind 和上海证券三年期和五年期评级中的相同星级的占比情况,如表 4 所示。

  

基金评级5.png


  观察上表的具体数据,我们可以清晰地看出这两家机构的评级结果相似度不高,基本在 45% 左右,其中,被两家机构同时评为一星和被同时评为五星的基金占比最少,只有 5% 左右,足以说明两家机构对极端星级的评价差异较大。

  2. 极端星级差异占比

  为了保证统计时间的一致性,同样选择了 2017 年 12 月 31 日这个时间点,统计了 Wind 和上海证券三年期和五年期评级中的极端星级的差异占比情况,如表 5、表 6 所示。

  

基金评级6.png

  观察上面两张表的数据,我们可以发现,在三年期评级中,被上海证券评为五星而被 Wind 评为一星的情况不存在;在五年期评级中,被上海证券评为一星而被 Wind 评为四星或五星的情况也不存在,同时,被上海证券评为五星而被 Wind 评为一星的情况同样不存在。由此我们可以简单归纳下:上海证券的低星级不会被 Wind 评为高星级,此外,如果评级期间较长,上海证券的极端星级基本不会与 Wind 的形成冲突。

  四、业绩预测性比较

  接下来,选取了 2017 年 6 月 30 日的评级基金数据,以星级作为维度,计算各星级的基金在未来一年内(2017 年 6 月 30 日至 2018 年 6 月 30 日)的平均年化收益率,分析基金评级与未来基金业绩的相关性,具体结果如表 7、表 8 所示。

  

基金评级7.png

  通过比较结果可以看出,在三年期和五年期评级中, Wind 基金星级与未来业绩的正相关性表现的不是很明显,而上海证券的评级结果基本与未来一年基金的业绩的正相关性较大,即星级越高,未来收益率越高,所以上海证券的评级结果对未来业绩具有一定的预测作用。


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